به گزارش فولادنامه؛ سرمایه گذاری در بالادست و تامین نهاده های تولید را می توان یکی از مهمترین اقدامات شرکت های بزرگ فولادی جهان در طی یک دهه اخیر قلمداد کرد؛ جایی که این شرکت ها با عبور از عصر تناژ و تمرکز بر توسعه حجمی، راه دیگری را انتخاب کردند و آن افزایش خود تامینی برای حفظ ظرفیت موجود و حرکت به سمت خلق ارزش افزوده در بالا و پایین زنجیره بود. خرید سهام مدیریتی شرکت صنایع معدنی کانی سازان کیمیا (مالک معادن سنگ آهن اُپال) توسط فولاد مبارکه، یکی از این دست اقدامات بود که نتیجه آن، بیمه شدن تامین سنگ آهن این غول فولادی بود. بررسی و تحلیل گزارش حسابرسی و صورت‌های مالی شرکت صنایع معدنی کانی‌سازان کیمیا (سهامی خاص) برای سال مالی منتهی به ۲۹ اسفند ۱۴۰۴ نشان دهنده رشد درآمد عملیاتی شرکت است اما در طرف مقابل، بهای تمام شده نیز با سرعت بیشتری رشد کرده و حاشیه سود تحت فشار قرار گرفته است.

تحلیل صورت سود و زیان تلفیقی
مقایسه عملکرد تلفیقی سال ۱۴۰۴ با سال ۱۴۰۳ نکات ذیل را نشان می‌دهد؛ درآمد عملیاتی با رشد حدود ۲۷ درصدی از ۲۶۹ هزار میلیارد ریال به ۳۴۱.۷ هزار میلیارد ریال رسیده است. بهای تمام‌شده با رشد حدود ۳۸ درصدی از ۱۷۷ هزار میلیارد ریال به ۲۴۴.۶ هزار میلیارد ریال افزایش یافته است و نرخ رشد بهای تمام‌شده به‌مراتب بیشتر از نرخ رشد درآمدها بوده و سود ناخالص از ۹۱.۸ به ۹۷.۱ هزار میلیارد ریال (تنها ۵.۷٪ رشد) رسیده است. این موضوع نشان‌دهنده عدم تناسب رشد نرخ فروش محصولات (گندله و آهن اسفنجی) با تورم نهادهای تولید (سنگ آهن، حامل‌های انرژی و دستمزد) است. در نهایت سود خالص از ۷۲ هزار میلیارد ریال در سال ۱۴۰۳ به ۷۱.۹۹ هزار میلیارد ریال در سال ۱۴۰۴ رسیده که عملاً رشد صفر درصدی را نشان می‌دهد.

بررسی ساختار مالی و نقدینگی تلفیقی

افت شدید موجودی نقد: موجودی نقد گروه با یک کاهش چشمگیر از ۷۸.۷ هزار میلیارد ریال به ۴۷.۲ هزار میلیارد ریال (کاهش ۴۰ درصدی) رسیده است.

رشد شدید پیش‌دریافت‌ها: پیش‌دریافت‌ها از ۴.۴ هزار میلیارد ریال در سال قبل به ۱۱.۳ هزار میلیارد ریال (بیش از ۲.۵ برابر) جهش کرده است. این نشان می‌دهد گروه برای تأمین سرمایه در گردش خود، به شدت به تأمین مالی از طریق مشتریان و پیش‌فروش روی آورده است.

کاهش تسهیلات مالی جاری: تسهیلات جاری از ۵۰.۷ هزار میلیارد ریال به ۳.۷ هزار میلیارد ریال کاهش یافته که نشان‌دهنده تسویه بخش بزرگی از بدهی‌های بانکی است، اما پرداخت این تسهیلات (به همراه خروج نقدینگی بابت مالیات و سود سهام)، به قیمت تخلیه موجودی نقد گروه تمام شده است.

جریان نقد حاصل از فعالیت‌های عملیاتی گروه از ۸۲.۱ هزار میلیارد ریال در سال ۱۴۰۳ به منفی (۳.۲) هزار میلیارد ریال در سال ۱۴۰۴ کاهش یافته است که تعبیر آن خروج نقدینگی از عملیات شرکت بوده و دلیل اصلی آن در افزایش شدید دریافتنی‌های تجاری و موجودی کالا و تسویه پرداختنی‌ها نهفته و این مساله منجر به افت کیفیت سود شرکت شده است.

وضعیت شرکت اصلی
شرکت کانی‌سازان کیمیا به عنوان یک هلدینگ، وضعیت بسیار ساده‌تری دارد:
سود خالص شرکت اصلی از ۷۱.۳۹ به ۷۲.۰۲ هزار میلیارد ریال رسیده است که عمدتاً ناشی از شناسایی سود سهام شرکت‌های فرعی (اپال کانی پارس) است.
بخش عمده دارایی شرکت اصلی (۱۸.۱ هزار میلیارد ریال) سرمایه‌گذاری در شرکت‌های فرعی و بخش عمده دارایی جاری آن (۵۵.۱ هزار میلیارد ریال) سود سهام دریافتنی از زیرمجموعه‌هاست.
گروه کانی‌سازان کیمیا در سال ۱۴۰۴ با تحدید شدید حاشیه سود عملیاتی، افزایش ریسک‌های حقوقی/مالیاتی (بندهای مشروط گزارش) و چالش تبدیل سود تعهدی به جریان نقد عملیاتی مواجه بوده است. حسابرس در یادداشت های همراه صورت مالی، در خصوص مواردی نظیر بدهی مالیاتی زیر مجموعه ها، اختلاف نرخ با ایمیدرو و لزوم اخذ ذخیره در حساب ها اعلام نظر کرده است.


منبع: ایراسین